À partir d’une recherche empirique collective, l’ambition de cet article est d’esquisser un cadre théorique propre à problématiser la notion de « valeur sociale » en interrogeant quelles valeurs, autres qu’« économiques », mobilisent et produisent ces « économies non économiques » que constituent les mutuelles. L’hypothèse défendue ici est qu’une articulation entre théories du don et du care permet de mettre en lumière la face cachée de la valeur. Cette perspective invite ainsi à questionner sous un nouveau jour les ambivalences de l’éthique mutualiste et les enjeux auxquels elle doit faire face pour ouvrir une nouvelle alternative, politique, au social business contemporain.